La creación del euro tuvo un éxito inicial reflejado por la “convergencia” de tasas de inflación y de interés en países que tenían un record de inflación alta, tales como España, Italia, Portugal y Grecia, hacia los niveles (bajos) de Alemania. Esta situación generó gran entusiasmo entre los países y bancos; los primeros se encontraron con ingentes recursos para financiar el gasto público y privado y los segundos con posibilidades de intermediar esos recursos haciendo muy buenos negocios. Este entusiasmo impidió enfocarse en los desarrollos en otras áreas de la economía como el balance externo de la cuenta corriente, el nivel de la deuda, la situación del sistema bancario, y la competitividad externa. Además había una auto satisfacción con los éxitos de la política monetaria para controlar la inflación sin percatarse que al mismo tiempo se estaban formando “burbujas” de activos —como la burbuja hipotecaria. Cuando sobreviene la crisis internacional de 2007-08 el funcionamiento del sistema financiero internacional y de la intermediación de recursos se trabó resultando en una recesión internacional que dejó en evidencia los problemas antes mencionados en toda su magnitud. LEER MAS »