El cambio de año de base de las cuentas nacionales se ha realizado después de 13 años. El último era de 1994, año todavía de estabilización macroeconómica. La inflación anual bordeaba el 15% y el PBI per cápita era de US$ 1,952 (corrientes). Mucho ha cambiado el Perú desde ese entonces. La inflación promedio de la última década ha bordeado el 2.3% y el PBI per cápita de 2010 fue US$ 5,204. LEER MAS »
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Luego de una reunión que tuvo lugar la semana pasada los líderes de la eurozona anunciaron—por tercera vez en lo que va del año—que habían acordado un plan “comprensivo y decisivo” para poner fin a la crisis en la zona. Medidas anunciadas en el comunicado de la reunión incluyen: (i) una “quita” del 50% de los bonos de Grecia en manos privadas, (ii) un aumento del capital mínimo “puro y duro” (tier 1) de los bancos de 5% a 9% del los activos antes de junio de 2012, y (iii) un aumento del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) más allá de los € 440,000 millones ya aprobados para disminuir el riesgo de contagio de países insolventes a países solventes pero con problemas de liquidez ( Italia y España) [1].
Deja un comentarioLos ministros de finanzas y presidentes de bancos centrales del área—generalmente tecnócratas con una sólida formación financiera– acordaron durante la última reunión anual de Fondo Monetario Internacional (FMI), avanzar sin demora en un plan para empezar a resolver los problemas de la crisis en la zona han y, como se temía, las restricciones políticas están propiciando una implementación inconsistente y confusa, que puede afectar negativamente la confianza del inversionista, ahondando aún más la crisis.
Veamos el caso de Grecia. Aún no es posible saber algo tan básico como el status de programa de Grecia con la “troika” (FMI, la Unión Europea y el Banco Central Europeo). El mercado recibió positivamente el anuncio que los € 8 billones del último desembolso del programa se harían alrededor del 3 de octubre pasado. La euforia duró poco, pues días después, los líderes del área acordaron posponer hasta noviembre la decisión sobre tal desembolso, porque se requería tiempo adicional para acordar medidas fiscales adicionales para cuadrar el déficit. En ausencia de tales medidas, el déficit fiscal proyectado sería de 8 ½ del PIB para 2011 (7.6% en el programa) y 6.8% del PIB en 2012 (6 ½ en el programa) debido al efecto de la mayor contracción económica (5 ½ % este año) sobre los ingresos tributarios.
Deja un comentarioNo es de sorprender que la última Reunión Anual del Fondo Monetario Internacional (FMI) tuviera como telón de fondo y principal tópico la crisis financiera internacional. El comunicado emitido al final de la reunión señala que esta crisis, ya en su quinto año, está entrando en una nueva fase más riesgosa que exige acciones audaces coordinadas a nivel global. El crecimiento económico continúa debilitándose y el desempleo se mantiene elevado, al mismo tiempo que hay tensiones en la deuda soberana y en el sistema bancario particularmente en la Euro-zona. El FMI ahora proyecta que el crecimiento de la economía global se moderará a 4 por ciento anual en 2011 y 2012 reflejando que las economías avanzadas—Estados Unidos y los países de la zona del Euro– crecerán a una tasa anémica de 1 ½ a 2 por ciento anual en el período.
Las tasa de crecimiento proyectadas, modestas como ellas son, sin embargo tienen un “riesgo hacia la baja” pues asumen que las autoridades son exito
sas en detener el deterioro de los países de la periferia de la Euro-zona—Grecia, Portugal, Irlanda, España—y que en Estados Unidos se logra un balance feliz entre la consolidación fiscal a mediano plazo y la reactivación económica. Además, supone que la política monetaria continuará siendo acomodaticia y que no habrá cambios sustanciales—en precios y volumen– en el mercado hipotecario y en el bursátil.
Deja un comentarioLa semana pasada la OECD revisó sus proyecciones de crecimiento para las 7 economías más desarrolladas del planeta: 0% para el IV trimestre de 2011.
De esta manera entrarían al 2012 con nulo crecimiento y sin la posibilidad práctica de ejecutar políticas monetarias expansivas por tener tasas de interés históricamente bajas. En el caso de la zona Euro no hay espacio para políticas fiscales contracíclicas y en el caso de Estados Unidos no hay espacio político para políticas fiscales expansivas.
Los ingresos tributarios de EEUU y de la zona Euro no han crecido en los últimos 5 años, mientras que sus gastos públicos se han expandido consistentemente, abriendo grietas en los resultados fiscales. Ello ha llevado a la necesidad de ajuste fiscal en Europa y presiones políticas para ejecutar un plan similar en EEUU. Los ajustes fiscales tienen efectos contractivos en el corto plazo.
De este modo, si las expectativas se siguen deteriorando y si se produce un problema de cesación de pagos que afecte la solvencia de algún banco europeo importante, en choque recesivo sería inminente y 2012 traería consigo una recesión mundial de proporciones.
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